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【博永分享】美债二次倒挂 对冲基金押注避险资产
作者:管理员    发布于:2019-02-18 16:53:43    文字:【】【】【
摘要:5月29日晚3个月期与10年期美国国债收益率倒挂幅度创下2007年7月以来最低值-13个基点,他迅速抛售了逾千万美元美股头寸,转而买入美债德债避险。

 

5月29日晚3个月期与10年期美国国债收益率倒挂幅度创下2007年7月以来最低值-13个基点,他迅速抛售了逾千万美元美股头寸,转而买入美债德债避险。


当时3个月期与10年期美国国债收益率同样出现倒挂,令他将数百万美元的美股转成美债,但没想到美股持续上涨,让他不但错失可观的获利机会,还不得不在美债收益率反弹期间(债券价格下降)止损抛售美债离场。


“不过,这次美债收益率倒挂起因,与3月份截然不同。”对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin向记者分析说,相比3月份多数投资机构依然坚信美国经济仍处于强劲增长阶段,如今在不佳经济数据与中美贸易摩擦升级的共振下,这些投资机构对美国经济衰退风险的担忧骤然升温,其具体表现在本周押注美联储年内降息两次的概率甚至超过降息一次的概率。


“如今的美债收益率倒挂状况,似乎在显示一个事实,美国经济衰退风险不在天边,已经就在眼前。”Sam Laughlin向记者直言,为此他所在的基金也做了一系列避险操作,包括对所有美股头寸进行套期保值,买涨市场恐慌指数VIX押注美股波动性加大,但最重要的,是将避险投资组合占比从4月底的25%,上升至目前的40%。


美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,4月底资产管理机构持有的VIX净空头头寸达到约17.8万份,创下2004年以来的最高空头持仓水准。这背后,是众多资管机构担心美股估值偏高而不愿贸然追涨美股,转而通过买入VIX空头头寸“间接”套取美股上涨收益。


何况,摩根士丹利发布最新报告指出,无论美国经济是否衰退,美债收益率倒挂状况均显示美股波动性将在未来6个月大幅上升。这番表态进一步增强他们博取高回报的信心。


“美联储年内多次降息预期升温在凸显美国经济衰退风险日益严峻同时,也折射出美股高估值风险。”Sam Laughlin认为。若去年美股大幅波动的始作俑者是美联储鹰派加息,未来美股出现大幅波动回调的最大压力,则是美国经济衰退与上市企业利润下滑。


摩根士丹利分析师Michael Wilson发布最新研究报告显示,今年一季度标普500上市公司的盈利增速已接近于零,未来12个月内盈利增速将很可能变成负值。


(转自21世纪经济报道)

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